Vale：发运低于同期 矿石发运短期维稳

【高频数据显示全球矿石发运情况】矿石发运持平上期，澳洲和巴西发运小幅下降，非主流发运增加。澳洲港口附近有飓风生成，部分港口清港，降水增加，预计影响 1 - 2 期发运。巴西 Vale 发运小幅下降，低于去年同期，或与优先生产高利润产品战略有关，年末未冲发运，新增产能未完全释放，新一财年可能增加发运。近期掉期矿价上行，南非和加拿大发运回升，非主流发运维持偏高水平。总体上，短期澳洲发运受天气扰动，矿价上涨使部分非主流矿山发运增加，弥补部分澳洲减量，新产能暂未大幅释放，总发运短期维持低于同期水平。风险提示：天气因素、矿山事故扰动，非主流矿山的生产发运变化。