食品饮料行业周报：板块分化 关注结构性机会

　　投资要点　　本周行业要闻：1）仁怀2024 年新增酱酒产能5000 吨：仁怀市2025年政府工作报告提到，2024 年，仁怀市致力于酱香白酒首位产业发展，核心产区建设富有成效。其中，新增产能5000 吨；中华“十四五”技改、坛厂包装物流园等重大项目开工建设；新增规模白酒企业4家，亿元以上产值酒企33 家；供应白酒产业发展用地3071 亩，办理白酒生产企业《食品生产许可证》101 家；培育5 家企业申报高新技术企业，新认定3 家科技型中小企业、3 家专精特新企业。2025 年，仁怀市将坚定不移做优做强酱香白酒首位产业，坚持不懈推动酒文旅深度融合发展。　　2）泸州老窖老头曲停货：2 月19 日，泸州大成浓香酒类销售有限公司发布《关于暂停接收老头曲500ML 装产品订单与发货的通知》。通知显示，经公司研究决定，即日起暂停接收泸州老窖老头曲500ML 装产品订单与发货，恢复时间另行通知。　　3）53 度习酒・窖藏1988（2020）停货：2 月20 日，贵州习酒销售有限责任公司发布文件称：根据窖藏系列产品销售规划，自2025 年2 月28 日17:00 起，停止接收53°习酒・窖藏1988(2020)500ml×6 产品订单。　　4）多地老版汾酒青花20、老白汾10 停货：2 月17 日，汾酒青花20、老白汾酒10 两款产品已在多地停止供货，未来将全部升级为五码合一的新版产品。资料显示，新版青花20、老白汾10 都是于2024 年6 月份推出的，加入了五码合一功能。　　休闲零食：鸣鸣很忙集团召开战略发布会，升级店型开启“质价比”时代。2 月17 日，鸣鸣很忙在北京国家游泳中心举办“2025 鸣鸣很忙省钱战略发布会”，宣布零食很忙、赵一鸣零食双品牌升级及3.0 店型全面铺开，标志着量贩零食行业迈入以“质价比”为核心的3.0 时代。　　鸣鸣很忙3.0 店型以“品类精选、价格合理、购买便利”为核心，新增百货日化、文具潮玩、烘焙、鸡蛋等多元化产品，增设鲜食和低温冻品专区，通过重构成本结构，以效率为基准，实现总成本领先。会上同时披露鸣鸣很忙2024 年零售额突破555 亿，在营门店数已经超过15000 家。鸣鸣很忙以极致供应链整合、强大的品牌势能和高效的门店模型，在竞争激烈的量贩零食市场中建立了独特的竞争壁垒。我们认为，零食企业有望增加在量贩渠道入驻的品类，或将在此轮重构中获得更大的份额。　　啤酒：精酿啤酒日益多元，转型谋求新增量。根据酒业家，市场数据显示，精酿啤酒在过去五年内增速迅猛，2022 至2025 年间，精酿啤酒消费量以17%的复合年均增长率快速增长。当前，精酿啤酒产业正处于关键的转型发展阶段，体验式精酿致力于文化与科技的深度融合，以打造沉浸式的消费新环境；规模化精酿加速推进数字化转型，建立灵活的生产模式和智能化的供应链体系；行业巨头应突破传统思维的限制，通过开放式创新引领行业变革。我们认为，随着消费群体日益多元化以及应用场景多样化，创新能力强、品牌影响力显著的龙头酒企有望通过精酿啤酒进一步提升业绩。　　软饮：蜜雪冰城通过聆讯，前三季度净利已超去年。蜜雪冰城于2025年2 月14 日通过港交所聆讯，拟在香港主板上市。2023 年公司收入为203.02 亿元（年复合增长40.05%），净利润为31.87 亿元(年复合增长29.1%），2024 年前9 个月收入186.6 亿元（同比增长21.22%），净利34.91 亿元（同比增长32.01%）。蜜雪冰城是全球领先的现制茶饮企业，聚焦单价约6 元的平价现制果饮、茶饮、冰淇淋和咖啡等产品，旗下包含现制茶饮现制茶饮品牌 「蜜雪冰城」 和现磨咖啡品牌 「幸运咖」 。截至2024 年9 月30 日，公司通过加盟模式发展的门店网络拥有 超过 45,000 家门店，覆盖中国及海外 11 个国家 （包括印尼、越南、马来西亚、泰国、菲律宾、柬埔寨、老挝、新加坡、澳大利亚、韩国及日本） ，海外门店约4800 家。公司自1997 年创业以来，始终坚持以高质平价的产品回馈消费者，并不断完善供应链体系，确保饮品食材的高品质和稳定供应。　　速冻：安井试水短剧营销，上线首月曝光量破亿。新年伊始，安井食品抢抓热点，首部短剧《冻品风云之正道的胜利》正式登陆红果短剧、抖音、快手等平台，上线首月全网累计曝光量破亿。据了解，该短剧的拍摄场景主要取自安井食品的办公大楼、办公室及冻品终端市场等，真实还原了安井的工作环境。剧情融入安井创业史、企业文化、企业产品等真实案例，让观众能够更直观地走进安井，了解安井。我们认为，此次入局短剧是安井在内容营销方面的一大创新突破，企业有望提升品牌曝光，高效营销，与电商联动带动销量。　　调味品：2025 味动正式启航，以专业平台赋能调味品产业高质量发展。2025 年是我国“十四五”规划收官与“十五五”规划谋篇布局的关键一年。为了助力行业实现从规模扩张向质量效益跃迁，推动行业高质量发展，中国调味品协会产业赋能中心于近日正式启动2025 年「味动」系列活动。味动是中国调味品协会主办的品牌活动，包含味动中国和味动国际两个子品牌，分别服务国内国际两个市场。活动以多地多展的方式，采用丰富多样的展览展示形式，有针对性地服务于调味品行业及上下游产业链、餐饮供应链、食品加工等与美味生活息息相关的众多企业，为参展商和广大观众搭建一个学习、交流和合作的高效平台。　　味动组委会进一步完善2025 年度味动活动具体规划，五大举措助力2025 年味动升级：1、打造主题创新专场和专区；2、数据驱动配对系统；3、启动美味出海行动；4、举办线下商务采购及对接专场活动；5、举办智能制造选型会。2025 年规划总展览面积将突破300000 平方米，累计展商超过14000 家。　　冷冻烘焙：中式烘焙发展回归理性，探索转型寻求破局。据OC&C 咨询数据，中式烘焙自2020 年以来经历了“过山车式”发展。随着资本降温，众多网红品牌如虎头局、墨茉点心局等陆续撤城收缩。作为偏零食属性的品类，中式烘焙并非刚需，因此在经济低迷期需求大幅下滑。市场的快速扩张带来了供需饱和，加之产品同质化、工艺复杂和生产效率低等问题，行业面临多重挑战。目前，大多数新中式烘焙品牌主要服务“改善型消费”，且客单价较高，集中在高线市场。为应对困境，部分品牌开始探索转型策略以寻求突破。例如，泸溪河依托7座中央工厂实现规模化生产，并通过加盟模式挖掘增长潜力。同时，传统品牌如稻香村、老鼎丰等也以创新为驱动，结合现代化理念与传统优势，重建与新老消费者之间的联系。中式烘焙的未来发展仍需依托持续创新、运营效率和打造品牌差异化。　　投资建议：　　白酒：建议关注刚需需求与行业结构性机会：高端与地产酒把握消费需求的高低两端，确定性较强，建议关注：泸州老窖、今世缘、老白干、金徽酒等。　　啤酒：建议关注产品结构优化趋势明确的青岛啤酒、产品升级与渠道拓展齐发力的重庆啤酒、大单品持续向上的燕京啤酒、高端化进程明确的华润啤酒等。　　软饮预调：建议关注全国化扩张稳健的东鹏饮料、渠道精准营销，品类矩阵明朗的百润股份等。　　调味品：建议关注收入端随场景修复之后，全年利润端有望同样拐点向上的海天味业、中炬高新、千禾味业等。　　速冻食品：建议关注BC 端兼顾、预制菜发力可期的安井食品，受益团餐宴席需求持续修复的千味央厨等。　　冷冻烘培：建议关注内生改革优势明显的立高食品、成本有望逐季改善的烘焙油脂龙头南侨食品等。　　休闲零食：建议关注转型成效显现、业绩进入释放期的盐津铺子、渠道拓展积极的洽洽食品、传统KA 合作稳健，会员商超推进顺利的甘源食品等。　　风险提示：　　宏观经济下行风险；食品安全问题；市场竞争加剧；提价不及预期。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：