环保行业动态报告：民营企业座谈强调清偿账款 环保行业盈利质量有望增强

　　核心观点　　近期召开的民营企业座谈会明确提出对民营企业公平参与市场竞争、解决融资难融资贵、解决拖欠民营企业账款问题等做出部署；此后，国家发改委也表示要加力推动解决拖欠民营企业账款问题，加快促进民营经济发展。具体来看，中央财办有关同志表示2025 年解决拖欠账款相关工作将进一步深入推进，地方政府要落实属地责任，用好新增地方政府专项债等政策，尽最大能力加快偿还拖欠企业账款。对于环保行业来说，地方政府是企业的主要客户，受地方账款拖欠的影响较大。伴随化债资金的就位和地方转向债券的发行，环卫行业应收账款有望加速回收，进一步提升企业资金周转效率，降低应收账款减值和利息支出对于公司利润的侵蚀。　　行业动态信息　　行情回顾：　　2 月15 日-2 月21 日，上证综指单周累计上涨0.97 个百分点，报3379.11；沪深300 指数单周上涨1 个百分点。环保（申万）指数上涨2.2%，跑赢沪深300 指数（上涨1%）1.2 个百分点，跑输创业板指数（上涨2.99%）0.79 个百分点。2025 年初至今，环保工程及服务板块整体指数表现一般，累计涨幅为1%，跑输沪深300指数0.11 个百分点。　　投资建议：　　“十四五”是我国深入打好污染防治攻坚战、持续改善生态环境质量的关键五年，也是实现我国2030 年前碳达峰的关键期和窗口期。环卫领域我们重点推荐受益环卫装备电动化趋势，拥有环卫装备制造、环卫运营投资全产业链的环卫整体解决方案提供商宇通重工；垃圾焚烧领域重点推荐高速公路持续贡献现金流，焚烧运营资产被低估的城发环境和焚烧产能不断增长，业务布局持续完善的瀚蓝环境；燃气板块推荐经营稳健高分红的蓝天燃气及新奥股份。　　行业要闻：　　1）《浙江省生活垃圾焚烧产业环境准入指导意见》发布;2）广东省适应气候变化行动方案（2025-2035 年）;3）嘉兴市空气质量持续改善行动计划。　　投资要点及重点公司盈利预测　　投资观点　　近期召开的民营企业座谈会明确提出对民营企业公平参与市场竞争、解决融资难融资贵、解决拖欠民营企业账款问题等做出部署；此后，国家发改委也表示要加力推动解决拖欠民营企业账款问题，加快促进民营经济发展。具体来看，中央财办有关同志表示2025 年解决拖欠账款相关工作将进一步深入推进，地方政府要落实属地责任，用好新增地方政府专项债等政策，尽最大能力加快偿还拖欠企业账款。对于环保行业来说， 地方政府是企业的主要客户，受地方账款拖欠的影响较大。伴随化债资金的就位和地方转向债券的发行，环卫行业应收账款有望加速回收，进一步提升企业资金周转效率，降低应收账款减值和利息支出对于公司利润的侵蚀。　　“十四五”是我国深入打好污染防治攻坚战、持续改善生态环境质量的关键五年，也是实现我国203 0 年前碳达峰的关键期和窗口期。我们认为“十四五”期间我国将继续坚持环境保护与高质量发展原则，紧抓3 0 6 0 碳方针，加快发展绿色循环经济，建议关注新能源环卫装备、节能减排等方面的投资机会。同时我国仍将继续推进环境设施基础建设，提升我国环保综合能力，建议关注固废综合治理、污水提标改造等方面的投资机会。环卫领域我们重点推荐受益环卫装备电动化趋势，拥有环卫装备制造、环卫运营投资全产业链的环卫整体解决方案提供商宇通重工；垃圾焚烧领域重点推荐高速公路持续贡献现金流，焚烧运营资产被低估的城发环境和焚烧产能不断增长，业务布局持续完善的瀚蓝环境；燃气板块推荐经营稳健高分红的蓝天燃气及新奥股份。　　行业要闻　　1）2 月19 日，浙江印发《浙江省生活垃圾焚烧产业环境准入指导意见》。《准入指导意见》明确了生活垃圾焚烧行业准入指导意见的适用范围，要求建设项目选址须符合国土空间规划、生态环境分区管控，以及相应行业的发展规划等。《准入指导意见》对生活垃圾焚烧行业工艺装备、污染防治措施、环境风险防范等方面提出了具体的要求。　　2）近日，广东省生态环境厅等19 部门联合印发《广东省适应气候变化行动方案（2025-2035 年）》。　　《方案》提出，到2035 年，广东适应气候变化的监测预警体系、政策管理体系、风险防范体系基本健全，适应气候变化标准和先进技术得到有效推广应用，重（特）大气候灾害风险得到有效防控，自然生态系统和经济社会系统的气候脆弱性明显降低，全社会适应气候变化能力显著提升，适应气候变化理念深入人心，气候适应型社会基本建成。　　新闻来源：北极星环保网　　3）2 月14 日，嘉兴市政府印发《嘉兴市空气质量持续改善行动计划》。计划提出，到2025 年底，嘉兴市区PM2.5 平均浓度达到26 微克/立方米，全面消除重度及以上污染天气，完成氮氧化物和挥发性有机物（VOCs）减排目标。　　风险分析　　环保公司财务状况恶化的风险：环保企业中民营企业数量较多，融资成本相对较高，如果货币政策或融资环境等发生变化，公司面临财务状况恶化的风险。　　政策推进力度及落实程度不及预期的风险：环保行业受政策指引、驱动属性较为明显，如果相关环保政策发布、推进或落实程度不及预期，则存在企业发展条件不及预期的风险。　　环保治理财政资金拨付下滑的风险：环保企业多为针对政府的商业模式，若环境治理的财政资金下滑则企业订单增长或产品销售存在相应下滑的风险，对公司发展产生不利影响。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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